A medida que continúa la furia del alza en los precios de la criptomoneda, hay un grupo de economistas que no se inmuta y sigue levantando la ceja.
A medida que continúa la furia del alza en los precios de la criptomoneda, hay un grupo de economistas que no se inmuta y sigue levantando la ceja.
Bitcoin continúa con una de las alzas más espectaculares de cualquier activo en la historia, publicando precios por encima de los 11,800 la mañana del domingo, después de comenzar el año por debajo de los 1,000 dólares.
La moneda bajó este lunes de nuevo a los 11,000 dólares, demostrando la volatilidad que la ronda actualmente.
En sus primeros años, los escépticos con poco conocimiento de la tecnología blockchain, el sistema que soporta a Bitcoin, calificaron rápidamente a la divisa digital como una tendencia fugaz.
Pero a medida que su fama se extiende y los precios persiguen nuevos máximos, los escépticos se han vuelto más enfáticos en su punto de vista.
Incluso si amas Bitcoin, a menudo vale la pena escucharlos.Estos son algunos de los sentimientos más notables del alza que se transmiten, a medida que continúa el alboroto.
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¿Blockchain sin Bitcoin?
Durante la conferencia Consensus: Invest, de la semana pasada en Manhattan, algunas de las mentes más brillantes en gestión de activos se reunieron para hablar de criptomonedas.
En un panel de ‘Bulls and Bears’, Raoul Pal, de la red de noticias financieras Real Vision dijo que que si bien la seguridad de la base de datos de blockchain es una tecnología revolucionaria, las cadenas de bloques serán administradas en privado por las empresas. Eso llevaría eventualmente a cero el valor de las cadenas de bloques públicas como Bitcoin.
Pero la idea de un blockchain privado al menos, en parte, comprende mal la premisa de seguridad central de la tecnología. Los pagos de criptomonedas atraen a un enjambre descentralizado de huéspedes (hosts) que aseguran la honestidad de un libro de contabilidad compartido, sin necesariamente tener participación en sus contenidos.
Andreas Antonopoulos, uno de los comentaristas financieros más veteranos, ha descartado blockchains privadas como un reemplazo fundamentalmente ineficiente para una base de datos pasada de moda.
Una vez que las aplicaciones de cadena de bloques del mundo real estén en funcionamiento, la mayoría probablemente se alojarán en una de las cadenas de bloques públicas de confianza, como Bitcoin o Ethereum.
‘What the fork’
Mike Novogratz ha dicho que la criptomoneda es una burbuja, aunque también está comenzando un fondo específicamente para invertir en ella. Novogratz ha señalado un punto que es demasiado raro en este ámbito: que no todas las criptomonedas son iguales, y no todas ganarán. Como ejemplo, Novogratz ha dicho que cree que Litecoin, la sexta mayor criptomoneda, “no agrega suficiente material nuevo para reemplazar a Bitcoin”.
El punto específico es muy discutible: Litecoin ha demostrado recientemente que puede innovar y mejorar más rápido que Bitcoin. Pero el punto más amplio es sólido, particularmente cuando se trata de “bifurcaciones” recientes, en las que los operadores de servidores se separan de una criptomoneda existente y crean copias de su código y sus activos.
La bifurcación distribuye los recursos de la red cada vez más delgada, y con el tiempo, si no demuestran que ofrecen innovaciones competitivas, las horquillas como Bitcoin Cash, Bitcoin Gold y Ethereum Classic colapsarán.
Sin valor subyacente
Pensarías que el inversionista Jack Bogle, fundador de Vanguard y padre del fondo Índice, tendría una opinión amable para la innovación de Bitcoin. Pero estás equivocado.
El martes pasado, en un evento del Consejo de Relaciones Exteriores, Bogle aconsejó a los oyentes “evitar Bitcoin, como la peste”, y continuó diseñando un sentimiento común entre los cripto escépticos.
“No hay nada que respalde a Bitcoin, excepto la esperanza de que se lo vendería a alguien por más de lo que pagó por él”, dijo Bogle.
Con todo el respeto debido a un titán, Bogle está fundamentalmente equivocado, y esta línea de crítica debería haber sido enterrada hace años. Los precios de las criptomonedas ciertamente tienen poca relación con el valor subyacente en este momento, pero eso no significa que no haya nada allí.
Las redes de criptomonedas incluyen grandes cantidades de hardware de última generación y están siendo administradas por miles de ingenieros y desarrolladores de negocios altamente capacitados. Bitcoin tiene el potencial de crecer en algo de obviamente gran valor: una red financiera global verdaderamente intachable y totalmente abierta.
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Si Bitcoin fuera una corporación pública en lugar de un enjambre descentralizado, probablemente tendría algunos vendedores en corto extremadamente agresivos en este momento (en realidad, el hecho de que es una criptomoneda corta es una buena razón para desconfiar de ella). Pero nadie diría que sus activos no tienen valor.
Una herramienta para delincuentes
Una de las críticas más álgidas de la criptomoneda fue reiterada esta semana por el economista ganador del Premio Nobel, Joseph Stiglitz, que tiene cosas más importantes en mente que una burbuja: cree que Bitcoin es moralmente dudoso y malo para la gobernanza global y la macroeconomía.
“Bitcoin tiene éxito solo por su potencial de elusión [y] falta de supervisión”, dijo a Bloomberg la semana pasada, “por lo que me parece que debe prohibirse, no cumple ninguna función social útil”.
Stiglitz tiene razón en que gran parte del impulso inicial de Bitcoin se basó en la violación de la ley o en la fuga de capitales, y la escala de su uso continuo para la evasión de impuestos es probablemente masiva.
También tiene razón en que actualmente no es útil para su propósito principal, los pagos, gracias a la congestión de la red, las tarifas altas y la volatilidad extrema.
Sin embargo, las aplicaciones a largo plazo sobre tableros totalmente inconexos y distribuidos siguen esperando a la espera: la criptomoneda podría eventualmente ejecutar todo, desde la computación en la nube hasta el registro de visitas y los registros de salud.
Y Stiglitz echa de menos un punto crucial: sería muy, muy difícil regular la criptomoneda de la existencia. Sus servidores se pueden mover a cualquier jurisdicción amiga (al igual que antiguos refugios tributarios en alta mar), y su firma de tráfico se puede disfrazar fácilmente.
Esa no es una defensa moral, pero es un hecho. La presión regulatoria en jurisdicciones como Estados Unidos y Europa podría mantener a raya a los inversionistas institucionales e incluso a los fondos de cobertura, cuya entrada futura al mercado tiene cada vez más un precio en el actual aumento de cifrado. Pero su bajo nivel de sombra casi garantiza que la criptomoneda en su conjunto nunca caerá a cero.
Invierte bajo tu propio riesgo
Bitcoin es un activo especulativo y las personas que invierten en él lo hacen bajo su propio riesgo, advirtió el gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, luego de las recientes y volátiles negociaciones.
“Tenemos que ser claros: el bitcoin no es de ninguna manera es una moneda, ni siquiera una criptomoneda”, dijo Villeroy en declaraciones hechas en una conferencia en Beijing, el viernes pasado.
“Es un activo especulativo”. Su valor y volatilidad extrema no tienen una base económica, y no son responsabilidad de nadie. El Banco de Francia recuerda a quienes invierten en Bitcoin que lo hacen bajo su propio riesgo “, agregó.
Bitcoin rondaba los 9,600 dólares en un comercio volátil el viernes, después de caer un 15% desde un máximo alcanzado esta semana, ya que algunos administradores de dinero advirtieron ominosamente de una burbuja y más caídas.